En los últimos años, Bitcoin ha sido interpretado desde múltiples marcos teóricos. Uno de los más sólidos —y mejor argumentados— es el desarrollado por Joel Serrano Montoto en su tesis doctoral Bitcoin como dinero fuerte: una interpretación de Bitcoin a la luz de la Escuela Austriaca de Economía (2025). En ella, el autor analiza a Bitcoin como una institución monetaria emergente que, en potencia, podría convertirse en dinero fuerte, análogo —o incluso superior— al patrón oro, capaz de limitar estructuralmente la inflación, la expansión crediticia y el poder discrecional del Estado sobre el dinero.
El planteamiento es riguroso, coherente y fiel a la tradición austriaca. Serrano Montoto interpreta a Bitcoin como una respuesta espontánea del mercado frente a los perjuicios del dinero fíat y las políticas inflacionistas, enfatizando su escasez digital, su política monetaria inmutable y su resistencia al intervencionismo estatal. En su escenario de largo plazo, Bitcoin no solo preserva valor, sino que podría llegar a convertirse en dinero pleno y, eventualmente, en patrón monetario global.
Comparto gran parte de ese diagnóstico. Sin embargo, mi lectura del futuro de Bitcoin se sitúa en un plano distinto: menos normativo, más institucional; menos ideal, más operativo.
Bitcoin, a mi juicio, no necesita —al menos en el corto y mediano plazo— convertirse en dinero total para cumplir un rol transformador. Su mayor impacto no está necesariamente en reemplazar al sistema monetario vigente, sino en introducirle un límite creíble. Bitcoin no promete riqueza ni redención económica; promete reglas duras. Y eso, en un sistema basado históricamente en la discrecionalidad monetaria, ya es profundamente disruptivo.
Mientras la tesis de Serrano Montoto proyecta un horizonte donde el Estado pierde progresivamente su monopolio monetario y la banca de reserva fraccionaria se vuelve inviable, mi visión asume que los Estados, los bancos centrales y las instituciones financieras no desaparecerán, pero sí se verán forzados a adaptarse. Bitcoin no elimina al sistema; lo reordena.
En ese reordenamiento, las instituciones cumplen un rol clave. La custodia regulada, los sandboxes regulatorios, la supervisión prudencial y el diálogo con autoridades no son concesiones ideológicas, sino mecanismos de traducción. Traducción entre una infraestructura monetaria nueva y una sociedad que todavía necesita marcos de confianza, protección y gradualidad. La autocustodia es un ideal valioso; la custodia institucional, un puente necesario.
Aquí aparece una diferencia relevante con la tesis: el sujeto económico. El análisis austriaco suele asumir un individuo racional, informado y dispuesto a asumir plenamente los costos operativos de su soberanía monetaria. En la práctica, el usuario real es distinto: valora la seguridad, la simplicidad y la previsibilidad. Diseñar el futuro de Bitcoin ignorando esa realidad implica limitar su adopción a nichos ideológicos, cuando su potencial es sistémico.
Otro punto de divergencia es el rol de las stablecoins. Desde una mirada más purista, suelen verse como soluciones transitorias o como extensiones del sistema fíat. Desde una perspectiva funcional, en cambio, cumplen un rol complementario: pagos, remesas y liquidez operativa. Bitcoin puede consolidarse como reserva de valor global, mientras las stablecoins resuelven el día a día. No hay contradicción, hay arquitectura.
Esto no invalida la tesis de Serrano Montoto; la contextualiza. Su trabajo pertenece al Bitcoin que necesitó existir para cuestionar el orden monetario. Mi enfoque se sitúa en el Bitcoin que empieza a operar dentro del orden existente, obligándolo a cambiar. Uno empuja desde el límite; el otro desde el centro.
Tal vez el futuro no sea exactamente el “patrón Bitcoin” descrito por la teoría, ni tampoco una simple coexistencia inofensiva. Tal vez sea algo más incómodo: un sistema híbrido, imperfecto, pero disciplinado por la existencia de una alternativa que no puede ser manipulada.
En ese sentido, Bitcoin no tiene que ganar una revolución. Le basta con seguir existiendo.
Serrano Montoto, J. (2025). Bitcoin como dinero fuerte: una interpretación de Bitcoin a la luz de la Escuela Austriaca de Economía. Tesis doctoral, Universidad Rey Juan Carlos.
https://burjcdigital.urjc.es/items/f6ecaaaa-286e-47f5-9287-0da65cc757fa
Profesional senior con más de 11 años de experiencia impulsando la transformación digital en el sistema financiero Peruano. Actualmente lidero la estrategia de blockchain y criptoactivos en el Banco de Crédito del Perú (BCP), desarrollando capacidades tecnológicas y operacionales que conectan el sistema bancario tradicional con el ecosistema cripto, bajo estándares de seguridad y regulación.
Soy el primer peruano en llevar un banco al sandbox regulatorio y lograr la aprobación formal de la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) para operar un piloto cripto, marcando un hito regulatorio en América Latina. Ese piloto es CriptoCocos, una iniciativa pionera en la integración cripto-regulada en el sistema financiero.
En Mibanco, lideré el proyecto Urpi, una solución digital que se consolidó como el segundo canal más importante de colocación de créditos. También estuve a cargo de la digitalización de los canales de AFP Profuturo.
Ganador del Premio Nacional Democracia Digital por la iniciativa Mapa19. Speaker en foros nacionales e internacionales sobre blockchain, criptoactivos y open finance. Docente universitario en temas de innovación financiera.
La teoría de las expectativas racionales es uno de los fundamentos centrales de la macroeconomía moderna. Formulada por John F. Muth en 1961 y desarrollada posteriormente por Robert Lucas y Thomas Sargent, sostiene que los agentes económicos forman sus expectativas utilizando de manera eficiente toda la información disponible. En este marco, los agentes económicos, principalmente empresas e inversionistas no cometen errores sistemáticos: pueden equivocarse, pero sus errores no presentan sesgos persistentes y, en promedio, tienden a cero.
Esta hipótesis transformó profundamente el análisis macroeconómico. Si los agentes anticipan correctamente las acciones del gobierno o del banco central, las políticas económicas sistemáticas pierden efectividad real. Por ejemplo, una expansión monetaria anunciada generará expectativas de mayor inflación, lo que llevará a ajustes inmediatos en precios y salarios. En consecuencia, el efecto real sobre producción o empleo será transitorio.
Sin embargo, cuando trasladamos este marco teórico al comportamiento concreto de los mercados financieros, la evidencia empírica muestra desviaciones relevantes respecto al ideal de racionalidad plena. En la práctica, los inversionistas no procesan toda la información de manera óptima ni actualizan sus creencias bajo reglas estrictamente bayesianas.
Uno de los principales factores que explican esta divergencia son los sesgos cognitivos estudiados por la economía conductual. El exceso de confianza lleva a muchos agentes a sobreestimar su capacidad de anticipar el mercado, el sesgo de confirmación los impulsa a buscar información que valide sus creencias previas, y la heurística de disponibilidad provoca reacciones desproporcionadas ante eventos recientes. Estos mecanismos ayudan a entender fenómenos como burbujas especulativas y episodios de volatilidad extrema.
Asimismo, la información es costosa y asimétrica. No todos los participantes del mercado acceden simultáneamente a los mismos datos ni los interpretan de la misma forma. En los flujos internacionales de capital hacia economías emergentes, por ejemplo, es frecuente observar comportamientos de manada: entradas masivas en períodos de optimismo global y salidas abruptas ante shocks externos, aun cuando los fundamentos macroeconómicos no hayan variado sustancialmente.
A ello se suman restricciones institucionales. Fondos de pensiones, aseguradoras y otros inversionistas institucionales operan bajo mandatos regulatorios específicos que limitan su margen de acción. Estas restricciones introducen rigideces que se apartan del supuesto de optimización libre y perfectamente racional.
En economías abiertas y pequeñas, como la peruana, estas dinámicas tienen implicancias macroeconómicas relevantes. La volatilidad del tipo de cambio, los movimientos abruptos de capital o la sobrevaloración de ciertos activos pueden reflejar no solo fundamentos económicos, sino también expectativas influenciadas por factores conductuales y globales.
En síntesis, la teoría de expectativas racionales proporciona un marco analítico sólido para comprender la credibilidad de las políticas y la formación de expectativas bajo información eficiente. No obstante, la evidencia sugiere que el comportamiento real de los mercados incorpora sesgos psicológicos, asimetrías informativas y limitaciones institucionales. El desafío contemporáneo consiste en integrar la disciplina formal de la racionalidad con la complejidad conductual del mundo real, en otras palabras, habría que pensar en una nueva teoría económica: las expectativas irracionales.
Imagina que recibes un mensaje de un analista con un perfil impecable. No busca robarte tus contraseñas; busca tu confianza. Te propone una estrategia exclusiva con rendimientos que el mercado tradicional no puede tocar. Esta es la historia de muchos inversionistas que, buscando optimizar su portafolio, terminan en manos de un falso asesor financiero. Estos casos los pude ver de manera recurrente cuando trabajé en la fiscalía de ciberdelincuencia y ahora ayudo a personas y a empresas a recuperar sus activos de manera real y legal.
El engaño no es técnico, es psicológico. El estafador te guía para comprar activos en plataformas serias, pero luego te induce a transferirlos a una web «propia» donde los números suben cada día. El problema surge al intentar el retiro: aparecen comisiones inexistentes o bloqueos repentinos. En términos legales, estamos ante una captación ilegal de fondos, estafa y/o fraude informático delitos que aprovecha la falta de conocimientos específicos para operar en las sombras.
Cuando el inversionista busca ayuda en foros, aparece el segundo depredador: el falso recuperador de activos. Estos personajes dicen “hemos encontrado tu dinero” y podemos recuperarlo a cambio de un “pequeño” pago adelantado. Como especialista en derecho digital, soy tajante: nadie puede revertir una transacción de forma unilateral. Estos supuestos salvadores suelen ser el mismo estafador o un cómplice buscando extraer lo último que queda en tu cuenta. La única recuperación real nace de la vía judicial y la cooperación internacional.
Si detectas un movimiento sospechoso, tu activo más valioso es la velocidad. Asesórate y sigue esta ruta profesional:
El mercado cripto ofrece oportunidades extraordinarias, pero no admite ingenuidad. La prevención es la inversión con mejor retorno. Antes de confiar en un guía desconocido, utiliza herramientas de transparencia. Portales como Golden Capital Markets son fundamentales para comparar empresas financieras y verificar que tu dinero esté en manos de entidades con respaldo real y trayectoria comprobada.
En este ecosistema, la libertad financiera y la seguridad jurídica deben caminar juntas. No dejes que un mensaje directo decida el futuro de tu patrimonio.
Bitcoin no se entiende tratando de adivinar precios, sino aprendiendo a convivir con sus ciclos.
Los ciclos no predicen el futuro, pero ayudan a no perder el juicio en el presente, especialmente en contextos de caídas abruptas.
Cada vez que Bitcoin cae con fuerza, reaparece la misma conversación:
¿ya fue?, ¿esta vez es distinto?, ¿hasta dónde puede caer?
No es una pregunta nueva. Es parte del ciclo.
Y justamente por eso vale la pena mirar a Bitcoin desde otro ángulo: no como una línea de precios, sino como un activo que se mueve en fases relativamente repetidas a lo largo del tiempo.
No para predecir el próximo número.
Sino para entender dónde estamos parados.
Si uno mira el gráfico de Bitcoin a lo largo del tiempo, lo que aparece no es una línea caótica, sino una sucesión de ciclos bastante reconocibles: fases de acumulación lenta, momentos de euforia, correcciones profundas y largos períodos de recuperación.
Estos ciclos no se repiten de forma exacta ni obedecen a una fórmula matemática.
No son una ley.
Pero riman lo suficiente como para ofrecer contexto.
El gráfico no busca decir “el precio va a estar en X” ni anticipar un punto exacto de entrada o salida. Lo que intenta mostrar es algo más simple —y a la vez más útil—: cómo se ha comportado Bitcoin cuando se lo observa en horizontes largos, y cómo esas fases tienden a repetirse con variaciones.
Las proyecciones que se desprenden de este tipo de análisis no son predicciones, sino aproximaciones. Sirven para pensar en rangos, en tiempos y en escenarios posibles. No para eliminar la incertidumbre.
Mirar los ciclos desde esta perspectiva ayuda a evitar decisiones impulsivas cuando el mercado se mueve rápido. Porque cuando uno entiende que la volatilidad no es una anomalía, sino parte del diseño del activo, cambia la forma en la que reacciona ante ella.
Lo que sí ha cambiado con el tiempo
Si algo muestran los ciclos pasados es que Bitcoin no es el mismo activo que hace diez o quince años.
Las caídas siguen existiendo —y seguirán existiendo—, pero han sido progresivamente menos violentas. Al mismo tiempo, los retornos continúan siendo atractivos, aunque ya no son explosivos como en los primeros ciclos. Esto no es una contradicción: es una señal de maduración.
La principal diferencia no está solo en el precio, sino en quiénes participan hoy del mercado.
En los últimos años han entrado actores con horizontes largos, reglas internas más estrictas y una lógica distinta a la del trading especulativo de corto plazo. Fondos, instituciones, vehículos regulados y estructuras de custodia más robustas han cambiado la dinámica del mercado. A eso se suma la aparición de ETFs, que canalizan demanda hacia Bitcoin desde perfiles que antes simplemente no podían —o no querían— exponerse a este activo.
Este tipo de capital no elimina la volatilidad.
Pero sí reduce la probabilidad de ventas forzadas y pánicos generalizados.
Cambia quién absorbe las caídas y cómo se distribuyen los movimientos bruscos. Por eso tiene sentido pensar que las correcciones futuras podrían ser menos profundas que en ciclos anteriores.
Bajo estos supuestos —y solo bajo estos supuestos— también se vuelve razonable imaginar recuperaciones que lleven a Bitcoin a niveles que hoy parecen lejanos. No como un número exacto ni como una meta garantizada, sino como consecuencia de una base de capital más paciente y de una adopción que ya no depende exclusivamente del entusiasmo del retail.
El ciclo no desaparece.
Se transforma.
El costo de la especulación extrema
Hay una idea que suele incomodar, pero que creo importante decirla sin rodeos:
la volatilidad fuerte de Bitcoin no es un defecto, es un mecanismo de protección frente a la especulación extrema en horizontes cortos.
Cuando uno observa los ciclos de Bitcoin en marcos largos, la volatilidad aparece como parte del diseño del activo. Pero cuando baja el zoom y mira lo que ocurre en el día a día, aparece otro fenómeno: el apalancamiento excesivo.
El gráfico de liquidaciones lo muestra con claridad. En determinados niveles de precio se acumulan posiciones altamente apalancadas —largos y cortos— que convierten al mercado en un sistema frágil. Basta un movimiento relativamente pequeño para que se activen liquidaciones en cascada. No porque haya cambiado la tesis de Bitcoin, sino porque el exceso de riesgo de corto plazo se vuelve insostenible.
En ese sentido, la volatilidad cumple una función incómoda pero necesaria: expulsa rápidamente a quienes intentan forzar retornos inmediatos sobre un activo que no está diseñado para horizontes tan cortos. El apalancamiento amplifica los movimientos, pero también acelera el aprendizaje —o el costo— de operar sin horizonte.
Esto no elimina los ciclos ni los suaviza mágicamente.
Pero sí ayuda a entender por qué las correcciones siguen existiendo incluso en un entorno más institucionalizado, y por qué las caídas suelen concentrarse en zonas donde el apalancamiento es mayor.
Una reflexión personal
Yo entré temprano a Bitcoin. Compré y vendí cuando el precio era bajo, pero no acumulé.
No porque “no creyera”, sino porque en ese momento no tenía una mirada de inversión ni un horizonte claro. Estaba enfocado en otras cosas, otras tecnologías, otros problemas.
Recién hace algunos años empecé a comprar de forma gradual y disciplinada.
No porque el precio fuera más atractivo, sino porque mi forma de entender el activo había cambiado.
Con el tiempo entendí que no se trata de acertar el mejor momento, sino de construir paciencia.
Que Bitcoin no premia al que adivina, sino al que resiste, entiende y espera.
Por eso, cada vez que alguien me asegura saber exactamente qué va a pasar con Bitcoin, pienso lo mismo:
Si alguien te dice que sabe exactamente qué va a pasar con Bitcoin, probablemente no ha vivido suficientes ciclos.
Y está bien.
Todos aprendemos eso a nuestro ritmo.
Para quienes buscan acercarse a Bitcoin desde un entorno regulado y bancarizado, CriptoCocosBCP, la billetera cripto del BCP, ofrece una alternativa sólida y segura. https://www.criptococosbcp.com/
Durante décadas, el sistema financiero peruano funcionó como un círculo cerrado donde el acceso al crédito estaba condicionado por una bancarización que apenas alcanzaba al 40% de la población. Los procesos tradicionales, cargados de una burocracia pesada y requisitos patrimoniales estrictos, dejaban fuera a una vasta mayoría de emprendedores que sostienen la economía real. Sin embargo, la aceleración tecnológica y el acceso al financiamiento privado han provocado un giro radical, transformando un escenario de exclusión en uno de apertura, donde la agilidad prima sobre las garantías físicas.
Este cambio estructural se apoya en cifras contundentes: al cierre del 2025, el financiamiento a empresas mediante instrumentos de deuda en el mercado de valores y fondos privados experimentó un crecimiento del 31%, alcanzando colocaciones superiores a los US$ 1,390 millones. Este auge no es casual; responde a una consolidación de los fondos privados de inversión y la deuda estructurada, que hoy representan una alternativa competitiva frente a la banca, inyectando liquidez directa en sectores que antes eran invisibles para los reportes de riesgo convencionales.
La esencia de este fenómeno radica en un cambio de paradigma donde la rivalidad ha cedido su lugar a una colaboración estratégica. En lugar de enfrentarse por el dominio del mercado, la banca convencional y las plataformas tecnológicas han comprendido que sus fortalezas son complementarias. Esta unión permite que la solidez institucional se fusione con la agilidad digital, actuando como un puente que cruza barreras geográficas y sociales que antes parecían insalvables.
Gracias a este nuevo ecosistema impulsado por el capital privado, la capacidad de obtener respaldo económico ya no depende exclusivamente de la posesión de grandes propiedades. Ahora, el valor se mide a través de datos y potencial de crecimiento. Esta apertura representa una verdadera democratización del capital, permitiendo que desde un pequeño productor en Piura hasta un programador independiente en Lima accedan a recursos.
Esta evolución refleja un mercado peruano sofisticado, basado en la eficiencia y la experiencia del usuario. La confianza se ha desplazado de las imponentes fachadas de concreto hacia la funcionalidad de las plataformas que llevamos en el bolsillo. Por ello, el financiamiento no bancario y los fondos privados ya no son una moda pasajera, sino la infraestructura esencial de la nueva economía peruana, estableciendo un estándar donde la rapidez operativa es el motor que impulsa el bienestar del país.
Desde mi punto de vista, el Bitcoin está en una zona de continuación alcista. Invertir en la infraestructura y los tenedores en lugar de solo el activo
Riot Platforms :RIOT Ya no es solo una minera. El acuerdo con AMD en Rockdale (Texas) para servicios de centros de datos de 25 MW (escalables a 200 MW) les garantiza ingresos fijos por servicios de computación de alto rendimiento (HPC) e IA. Esto reduce su dependencia del precio diario del Bitcoin y les da una ventaja tecnológica masiva.
MicroStrategy / Strategy Inc.: MSTR Con una tesorería que supera los 713,500 BTC (febrero 2026), MSTR sigue siendo el vehículo institucional más potente. Su estrategia de emitir acciones para comprar más Bitcoin sigue creando un efecto de apalancamiento único para el accionista sin las comisiones de un ETF.
Galaxy Digital : GLXY Dirigida por Mike Novogratz, actúa como el banco de inversión del futuro. Su fortaleza radica en la gestión de activos, el staking institucional y su brazo de consultoría en proyectos blockchain y monedas estables, lo que equilibra el portafolio con una capa de servicios financieros.
Tras más de 15 años liderando la transformación educativa de la mano de gigantes
tecnológicos he confirmado una tesis fundamentalla educación digital (EdTech) ha dejado
de ser un «beneficio de recursos humanos» para transformarse en la inversión con el ROI
más alto y predecible del ecosistema empresarial.
El error más común en las empresas es ver la formación de las personas como un gasto
recurrente, sin tener la visón de que es una inversión en el capital humano invisible.
el EdTech se comporta como una inversión en infraestructura digital.
Y si se diseña una buena estructura de capacitación como por ejemplo: capacitaciones por
microlearning convertimos el tiempo muerto en tiempo rentable en educación para la
empresa, es un activo tecnologico que se trasladada al personal capacitado.
Una vez diseñado el ecosistema, el costo de formar a un colaborador adicional tiende a
convertirse en una veradera inversión ya que Según el informe «Innovation: Your next
strategic move» de McKinsey, las empresas que priorizan la innovación y la capacitación
tecnológica logran márgenes de rentabilidad significativamente mayores que sus pares.
Las organizaciones con una cultura de innovación activa generan un crecimiento de
beneficios económicos 2.4 veces superior al de las empresas que no innovan.
Durante mi gestión dirigiendo el primer Centro de Experiencia para la Educación de HP en
la región, observé que las organizaciones que adoptan capacitar en un entorno digital y
medir el aprendizaje optimizan sus resultados. La formación deja de ser un acto de fe
para convertirse en un proceso de mejora continua basado en evidencia ya que de nada
sirve adquirir hardware si este no es usado adecuadamente.
Hoy en día en la economía de la innovación, el Knowledge Equity (Capital de
Conocimiento) es el activo más determinante en la valoración de una empresa. Una
organización con un sistema de aprendizaje institucionalizado retiene y multiplica su valor
intelectual de forma automática.
Por lo que es importante que las empresas sean concientes que invertir en la capacitación
es impresindible que si bien es un servicio intangible el tener un equipo de colaboradores
informados y capaces de integrar la tecnologia y hablar el lenguaje de hoy en un mundo
cada vez mas acelerado es la clave para tener una empresa capaz de enfrentar los desafios
que la innovación supone.
El EdTech no es algo temporal; es una cultura que se debe respirar en ambientes de
trabajo responsables. Para que funcione de verdad, debe apoyarse en cuatro pilares
básicos:
Al final del día, tener un equipo informado y capaz de hablar el lenguaje de hoy es la clave
para tener un «dream team» listo para cualquier desafío.
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